Приток средств в фонды России: продолжение следует

Фонды РФ на минувшей неделе пользовались у международных инвесторов необычайным спросом. По данным EPFR Global, общий приток средств за неделю превысил 410 млн долларов. «С весны 2008 года больше было лишь в октябре 2009 года – 451 млн долларов, но тогда приток средств наблюдался по меньшему кругу фондов. В результате накопленный с начала года объем инвестиций в российские фонды превысил 0,9 млрд долларов, или 10% от среднего размера активов под управлением, тогда как общий приток по итогам 2009 года составил 2,0 млрд долларов», – отмечают в «Альфа-Банке».

Повышенный интерес к российским фондам аналитики банка связывают с ростом привлекательности вложений в отечественные бумаги. Из-за растущих макроэкономических рисков в других странах региона EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка), в частности Турции, из фондов которой наблюдается заметный отток средств, российские акции оказались в более выигрышном положении, объясняют аналитики банка.

Российские фонды обошли по привлекательности и фонды BRIC. Последние привлекли за неделю 107 млн долларов. Недельный приток в фонды категории GEM (развивающихся рынков) составил 425 млн долларов, в фонды Китая – 92 млн долларов.

Рост интереса к фондам России говорит об укреплении веры инвесторов в будущее российского рынка. Залогом такого отношения в первую очередь служит динамика цен на нефть. «От цен на сакральную для каждого россиянина жидкость в конечном счете зависят денежные потоки компаний, доходность суверенных облигаций и, соответственно, ставка дисконтирования при определении справедливых цен акций. Цена нефти марки Brent колеблется вокруг 80 долларов за баррель, делая российские акции, прежде всего компаний нефтегазового сектора, очень привлекательными с фундаментальной точки зрения», – говорит начальник аналитического отдела ИК «Галлион Капитал» Александр Разуваев.

Не вызывает особого опасения у экспертов судьба акций нефтегазового сектора и в связи с ожидаемым со стороны ФРС США повышением ставок. «Сворачивание стимулов сопровождается коррекцией на развитых и развивающихся рынках, но эта коррекция обычно не бывает глубокой. В данной рыночной фазе относительно хорошие результаты показывает нефтегазовый сектор. Так как на него приходится около 50% капитализации российского рынка, я не испытываю особого пессимизма в этой связи», – выразил свое мнение в ходе прошедшей на Finam.ru конференции «Рынок акций весной: время определяться с тенденцией?» начальник управления аналитических исследований «ВТБ – Управление активами» Иван Илюшин.

К факторам, влияющим на приток капитала в российские фонды, ведущий аналитик банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев также относит укрепление рубля, которое в краткосрочном периоде продолжится, и стабильное состояние внутреннего денежного рынка. «Кроме того, складывается впечатление, что в предыдущий период российский рынок был несколько обойден вниманием инвесторов (скажем, в отличие от Бразилии, Китая, ЮАР), и сейчас имеет место "компенсация"», – отмечает он.

В дальнейшем инвесторы, прежде всего, будут следить за динамикой валютного рынка, а именно за курсом доллара США относительно евро, прогнозирует начальник аналитического отдела компании «Совлинк» Михаил Армяков: «Делается попытка вновь сыграть на ослабление американской валюты. Если это удастся, то ослабление доллара может снова привести к росту цен на товарные активы, что будет толкать котировки российских акций вверх».

Стоит обратить внимание и на то, что котировки CDS (credit-defaulted swaps) на российский госдолг (наглядный индикатор странового риска) снизились до уровня января 2008 года, что позволяет аналитикам в краткосрочной перспективе прогнозировать дальнейший приток средств в российские фонды.