Удержать инфляцию

Ставка рефинансирования Центробанка вновь повышена. С 3 мая она выросла на 0,25 пункта и теперь составляет 8,25%. В руководстве ЦБ подчеркивают, что решение изменить ставку принято в связи с сохранением высокого уровня инфляционных ожиданий. Поднятие планки должно хоть как-то ограничить рост цен. Между тем независимые эксперты не верят в эффективность такой борьбы с инфляцией и уверены, что перекраивать ставку рефинансирования регулятору придется в ближайшее время еще не раз.

Напомним, последнее повышение ставки рефинансирования произошло в конце февраля. До этого целых 18 месяцев наблюдалось только ее плавное понижение (с 13 до 7,75%). Майское увеличение ставки в ЦБ объясняют ростом инфляции в стране: состоявшимся и ожидаемым. Также банковский регулятор принял во внимание «неоднозначное воздействие, которое может оказать на российскую экономику развитие ситуации на глобальных финансовых и товарных рынках».

Как отмечают эксперты, согласно теории экономики повышение ставки рефинансирования замедляет инфляционный рост. Но только в теории. Пока же в исчислении с апреля по апрель инфляция составила 9,6%, причем только с января этого года – 4,2%.

Решение поднять ставку рефинансирования оказалось неожиданным для аналитиков «Альфа-Банка», так как в апреле темпы инфляции значительно замедлились. Эксперты видят 2 причины изменения ставки. Во-первых, регулятор был вынужден отреагировать на ускорение темпов роста внутренних цен на бензин. Таким образом, повышение ставки ЦБ дополняет запрет на экспорт нефтепродуктов, введенный правительством для стимулирования предложения на внутреннем рынке и предупреждения инфляции.

Вторая причина носит политический характер: на прошлой неделе премьер-министр подчеркнул важность борьбы с инфляционными рисками для сохранения социальной стабильности, призвав ЦБ к действиям.

Еще более неожиданным стало то, что повышение ставки не сопровождалось повышением резервных требований. На первый взгляд, это оправдано снижением банковской ликвидности, наблюдаемым с середины апреля.

По мнению аналитика ФГ «Калита-Финанс» Алексея Вязовского, уже сейчас прогнозы по инфляции, сделанные в начале года российским правительством, не совпадают с реальностью. «Это без учета бензинового кризиса, который разворачивается на наших глазах. Без учета летних погодных условий для урожая. При резком росте инфляции у ЦБ нет иного выхода, как ужесточать денежно-кредитную политику и пытаться обуздать рост цен монетарными методами, то есть подъемом ставок».

Аналитик «Инвесткафе» Антон Сафонов добавляет, что высокий уровень инфляции угрожает успешной модернизации экономики и реализации инновационного развития, поскольку экономика не может эффективно развиваться в условиях дорогих кредитов. «Поэтому сейчас, в случае ускорения инфляции, ЦБ будет использовать все доступные инструменты для контроля над ростом цен. Ставка рефинансирования в течение года еще может быть повышена минимум на 0,5-0,75%».

Ведущий эксперт ИК «Капитал Инвест» Сергей Ковальцев считает, что ставка рефинансирования может быть увеличена до 1%. Но в давлении на инфляцию повышение ставки напоминает борьбу с ветряными мельницами: рост цен будет идти своим ходом. «Безусловно, когда растет ставка рефинансирования, увеличиваются и кредитные ставки для обычных заемщиков – так как заимствования у ЦБ коммерческим банкам начинают обходиться несколько дороже, – отмечает аналитик. – Но пока у кредитных организаций есть свои накопления, возможности кредитования за рубежом, ставки для заемщиков не должны повышаться». Правда, эксперт оговаривается: этот прогноз можно давать только на самое ближайшее время.