Март: восстановление экономики продолжается

Данные по первым месяцам года подтверждают, что российская экономика продолжает восстанавливаться после кризиса. Что особенно радует – всё более отчетливо растет потребительская активность населения (хотя говорить об этом как о тенденции еще преждевременно). Позитивная динамика сохраняется в промышленном секторе, в транспортной отрасли, в сельском хозяйстве.

Мы пока не видим поводов для пересмотра наших макропрогнозов и по-прежнему ожидаем 7% роста российской экономики в текущем году.

Январская статистика не оставляет сомнений в том, что позитивный тренд, начавшийся в российской экономике в середине прошлого года, сохраняется. При этом, что наиболее важно, начинает оживать потребительский спрос. Данные Росстата однозначно свидетельствуют о том, что и в декабре, и в январе динамика розничных продаж была лучше средних показателей, характерных для этого времени года. При этом в январе рост розничных продаж с устраненной сезонностью оказался максимальным с начала кризиса. Если и февральские цифры зафиксируют положительную динамику, можно будет говорить уже о тенденции.

Потребительский спрос поддерживается ростом реальных зарплат (данные Росстата подтверждают наличие этого тренда), однако тревожным моментом является непростая ситуация на рынке труда. В январе был зафиксирован достаточно неожиданный резкий рост числа безработных (на 659 тыс. человек), что трудно объяснить одной лишь сезонностью. Опросы предприятий (индексы PMI) подтверждают негативный тренд с занятостью – несмотря на то, что во многих секторах наблюдается подъем, компании пока не спешат набирать персонал.

В промышленности сохраняется положительный тренд, хотя изменение методики Росстата не дает пока возможности оценить сезонно сглаженную динамику. Вывод о сохранении положительного тренда мы делаем исходя из отраслевых данных о производстве отдельных товаров. В частности, мы обращаем внимание на динамику производства электроэнергии (в январе u1074 выработка электроэнергии находилась на рекордном максимуме, зафиксированном в январе 2008 года), рост производства автомобилей, ситуацию в добывающих отраслях. Так, в феврале среднесуточная добыча и нефти, и газа в РФ находились на абсолютных исторических максимумах.

Еще одним косвенным подтверждением положительной динамики в промышленности являются хорошие данные по транспортной отрасли, которые однозначно указывают на рост грузоперевозок (как правило, этот показатель хорошо коррелирует с динамикой промышленного выпуска).

Провал в строительной отрасли, зафиксированной в январе, трудно комментировать. Очевидно, что активность строителей пострадала из-за сильных морозов, и этот же фактор продолжал оказывать влияние и в феврале. По-видимому, и февральские цифры по строительству будут слабыми, а делать вывод о тенденциях в отрасли можно будет лишь по итогам весенних месяцев, когда традиционно растет инвестиционная активность компаний.

В целом мы не видим пока каких-то сигналов, которые могли бы заставить нас пересматривать текущие макропрогнозы. Мы по-прежнему ориентируемся на 7% рост российской экономики в 2010 году.

По материалам аналитической службы Банка Москвы