Девальвация рубля: прогнозов нет, опасения остаются

В последние недели рубль укреплялся по отношению к бивалютной корзине. Ожидаемая многими экспертами вторая волна девальвации не произошла. Глава Минфина РФ Алексей Кудрин заявил о том, что ЦБ РФ со второго квартала сократил вмешательство в процесс курсообразования, а российский рубль уже практически стал региональной резервной валютой и оснований для девальвации нет. В то же время в нынешней экономической ситуации серьезный рост национальной валюты невыгоден отечественным производителям, а также вызывает недоверие населения.

Участники конференции, проведенной Finam.ru, не ожидают, что до конца года рубль заметно отклонится от текущих уровней. А вот следующий год может оказаться непростым для российской валюты – существенной девальвации не будет, но доллар способен усилить свои позиции.

Падение американской валюты – последствие антикризисных мер в США. «Ослабление доллара – объективный фактор, связанный в первую очередь с состоянием американского бюджета, его дефицит не может финансироваться развивающимися странами до бесконечности. Пока администрация Обамы не продемонстрирует явных намерений изменить бюджетную политику, доллар будет оставаться под давлением», – считает директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов.

С подобной оценкой ситуации соглашается и аналитик компании «Совлинк» Ольга Беленькая, которая, правда, не считает рост рубля фундаментально обоснованным: «Текущее укрепление рубля является конъюнктурным, обусловленным избытком дешевых денег в мире, рекордно низкой стоимостью заимствований в долларах (ставка Libor по краткосрочным заимствованиям в долларах сейчас ниже, чем в иене) и ослаблением доллара по отношению к сырьевым товарам и валютам. Доллар становится наиболее привлекательной валютой для керри-трейд, обеспечивая приток капитала, в том числе и в рублевые инструменты. Это увеличивает риски значительного охлаждения рынков после того, как ФРС начнет ужесточать денежную политику и забирать избыточную ликвидность с рынка. ЦБ идет за трендом, лишь сглаживая колебания».

До конца года доллар вряд ли существенно отклонится от текущих уровней. Колебания в ту или иную сторону вряд ли превысят 1,5-2 рубля.

«Полагаю, что в ближайшие недели или месяцы повышение курса рубля РФ к USD может продолжиться, и, возможно, курс USD/RUB в этой перспективе протестирует отметки вблизи 28-29 руб. за USD», – заявил главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин.

«С точки зрения монетарных показателей (соотношение резервов ЦБ и денежной массы), на текущий момент «справедливый» курс – около 31,5 руб./$, и до конца года, по нашим оценкам, он будет оставаться выше отметки в 30 руб./$», – считает аналитик по макроэкономике ИБ «КИТ Финанс» Дмитрий Полевой.

А вот следующий год может оказаться не столь удачным для рубля.

«В начале 2010 года тренд данной валютной пары, по моим оценкам, должен все же вернуться на свой фундаментально обоснованный уровень с целями на следующий год, составляющими порядка 33-36 рублей за доллар США», – прогнозирует господин Осин.

«В следующем году по мере появления признаков ужесточения денежной политики крупнейших мировых центробанков ожидаю возврата курса рубля к более фундаментально обусловленным значениям», – поддерживает его Ольга Беленькая. Она предполагает, что в 2010 году курс будет колебаться в диапазоне 30-33 руб./$.

Эксперты считают, что Россия вряд ли пойдет на целенаправленную девальвацию рубля. Его курс будет определяться ситуацией на сырьевых рынках.

«Соображения о девальвации для снижения дефицита бюджета и поддержки сырьевого экспорта представляются мне вполне обоснованными, но при текущих ценах на нефть особой необходимости в этом нет. А поскольку серьезная девальвация – болезненный шаг для большинства населения и непопулярная мера, на нее политически не так просто решиться, когда очевидных поводов нет», – утверждает госпожа Беленькая.

«Вероятность глобальной волны конкурентных девальваций, на мой взгляд, невелика. Это обоюдоострое оружие для стран, проводящих такую валютную политику. Поскольку даже если удаётся улучшить торговый баланс, нет гарантии, что потери, связанные со счётом движения капитала, не перекроют этот выигрыш во внешней торговле», – дополняет независимый аналитик Михаил Столбов.

Источник: инвестиционный холдинг «Финам»